UNUTARNJA STOPA POVRATA: ČEMU SE SLUŽI, PRORAČUN I PRIMJERI - DUDÁS - 2025

Interna stopa povrata (IRR) je pokazatelj se koristi u budžetiranja kapitala procijeniti povrat vjerojatno ulaganja. Stopa odbitka uzrokuje da je neto sadašnja vrijednost (NPV) ukupnih novčanih tokova određenog projekta jednaka nuli.

Izraz "interni" odnosi se na činjenicu da izračun te stope isključuje vanjske čimbenike, poput inflacije, troškova kapitala ili različitih financijskih rizika.

Izvor: pixabay.com

Za ulaganja s fiksnim dohotkom u kojima se novac položi samo jednom, kamata na taj depozit plaća se ulagaču po određenoj kamatnoj stopi svaki vremenski period. Ako se izvorni depozit ne poveća ili smanji, imao bi IRR jednak navedenoj kamatnoj stopi.

Procjena IRR-a

Primanje određenog povrata ulaganja u jednom trenutku vrijedi više od dobivanja istog povrata kasnije. Stoga bi potonji proizveo niži IRR od prvog, ako su svi ostali faktori jednaki.

Ulaganje koje ima isti ukupni prinos kao i prethodna investicija, ali zaostaje za povratom za jedno ili više razdoblja, imalo bi niži IRR.

Iako će stvarna stopa prinosa koju neki projekt završi generirati često različitu od procijenjene interne stope povrata, projekt sa znatno većim iznosom IRR-a imat će mnogo veće šanse za snažni rast od ostalih alternativa. dostupno.

Čemu služi unutarnja stopa povrata?

Možete razmišljati o internoj stopi prinosa kao o očekivanoj stopi rasta koju će projekt generirati.

Povrat investicije

Korporacije koriste IRR u kapitalnom proračunu za usporedbu profitabilnosti kapitalnih projekata s obzirom na stopu prinosa.

Na primjer, korporacija će usporediti ulaganje u novi pogon i proširenje postojećeg postrojenja na temelju IRR svakog projekta. Da biste povećali povrat, što je veći IRR projekta, to je poželjnije poduzeti.

Da bi se maksimalizirao povrat, projekt s najvišom IRR smatrao bi se najboljim i prvo će se izvesti.

Maksimalno povećajte neto sadašnju vrijednost

IRR je pokazatelj profitabilnosti, učinkovitosti ili uspješnosti ulaganja. To je u suprotnosti s neto sadašnjom vrijednošću. Ovo je pokazatelj neto vrijednosti ili veličine koja se dodaje prilikom ulaganja.

Primjenom IRR metode za maksimiziranje vrijednosti tvrtke, svaka investicija bila bi prihvaćena ako je njezina profitabilnost, mjerena internom stopom prinosa, veća od minimalne prihvatljive stope povrata.

Minimalna stopa prikladna za maksimiziranje dodane vrijednosti za posao je trošak kapitala. Odnosno, interna stopa prinosa na novi projekt mora biti veća od cijene kapitala tvrtke.

To je stoga što samo investicija s unutarnjom stopom prinosa koja premašuje trošak kapitala ima pozitivnu neto sadašnju vrijednost.

Međutim, odabir investicija može biti podložan proračunskim ograničenjima. Tu mogu biti i međusobno isključivi konkurentski projekti ili je mogućnost upravljanja više projekata možda gotovo ograničena.

Na primjeru korporacije koja uspoređuje ulaganje u novi pogon s proširivanjem postojećeg pogona, mogu postojati razlozi da tvrtka ne bi sudjelovala u oba projekta.

Fiksna najamnina

IRR se također koristi za izračunavanje prinosa do dospijeća i prinosa na amortizaciju.

pasivno

Interna stopa prinosa i neto sadašnja vrijednost mogu se primijeniti i na obveze i na investicije. Za obvezu je poželjnija niža unutarnja stopa povrata od one visoke.

Upravljanje kapitalom

Korporacije koriste internu stopu povrata za procjenu izdavanja dionica i programa otkupa dionica.

Prednost otkupa dionica događa se ako povrat kapitala dioničarima ima višu unutarnju stopu prinosa od investicijskih projekata kandidata ili vlasničkih ulaganja u trenutnim tržišnim cijenama.

Financiranje novih projekata dobivanjem novog duga također može uključivati ​​mjerenje troškova novog duga u smislu prinosa do dospijeća (unutarnja stopa prinosa).

Privatni kapital

IRR se također koristi za privatni kapital iz perspektive ograničenih partnera. Koristi se kao pokazatelj uspješnosti generalnog partnera kao investicijskog menadžera.

To je zato što je generalni partner onaj koji kontrolira novčane tokove, uključujući smanjenje angažiranog kapitala ograničenih partnera.

Kako se izračunava?

S obzirom na kolekciju parova (vremena, novčanog toka) uključenih u projekt, interna stopa prinosa izvedena je od neto sadašnje vrijednosti kao funkcije stope prinosa. Unutarnja stopa povrata bit će stopa prinosa za koju je ova funkcija jednaka nuli.

S obzirom na parove (razdoblje, novčani tok) (n, Cn) gdje je n ne-negativni cijeli broj, N je ukupni broj razdoblja, a NPV neto sadašnja vrijednost. IRR je dan s r, u skladu s formulom:

Formula razmatranja

Vrijednost C0, koja je manja ili jednaka 0, odgovara početnom ulaganju na početku projekta.

Razdoblje n općenito je dano u godinama. Međutim, izračun se može pojednostaviti izračunavanjem r pomoću razdoblja u kojem je definiran najveći dio problema. Na primjer, mjeseci se koriste ako se većina novčanih tokova događa u mjesečnim intervalima.

Bilo koje određeno vrijeme može se upotrijebiti umjesto sadašnjeg (na primjer kraj anuitetnog intervala); dobivena vrijednost je nula ako i samo ako je NPV jednak nuli.

U slučaju da su novčani tokovi slučajne varijable, kao u slučaju anuiteta, očekivane vrijednosti stavljaju se u prethodnu formulu.

Načini izračuna IRR-a

Često se puta r koja zadovoljava gornju jednadžbu ne može analitički pronaći. U ovom slučaju moraju se koristiti numeričke ili grafičke metode.

IRR se u praksi izračunava pokušajem i pogreškom. To je zato što ne postoji analitički način izračunavanja kada će neto sadašnja vrijednost biti jednaka nuli. Izračun interne stope prinosa može se izvršiti na tri načina:

- Korištenje funkcije IRR u Excelu ili drugim programima za proračunske tablice

- Koristite financijski kalkulator

- Korištenjem iterativnog postupka, gdje analitičar iskušava različite diskontne stope sve dok NPV ne bude jednak nuli.

Tumačenje

Pravilo interne stope povrata je vodič za procjenu da li nastaviti s projektom ili investicijom.

Pravilo IRR-a kaže da ako je interna stopa povrata projekta ili investicije veća od potrebne minimalne stope povrata, obično troškova kapitala, tada se projekt ili investicija moraju nastaviti.

Suprotno tome, ako je IRR za projekt ili investiciju manji od troškova kapitala, tada bi njegovo odbacivanje moglo biti najbolji put.

Kako to protumačiti

Teoretski, svaki projekt s unutarnjom stopom povrata većom od troška kapitala je koristan. Stoga je tvrtki u interesu promovirati takve projekte.

Pri planiranju investicijskih projekata, tvrtke će uspostaviti internu stopu prilika (TIO) kako bi odredio minimalni prihvatljivi postotak prinosa koji dotična investicija mora dobiti kako bi je uzeo u obzir.

Svaki projekt koji ima IRR veći od TIO vjerojatno će se smatrati profitabilnim. No, tvrtke neće nužno samo tražiti projekt temeljen na ovome.

Umjesto toga, oni mogu provoditi projekte s najvećom razlikom između IRR-a i TIO-a. To će sigurno biti oni s najvećom profitabilnošću.

Također IRR se može usporediti s prevladavajućim stopama prinosa na burzi.

U slučaju da tvrtka ne može pronaći projekte s IRR-om većim od povrata koji se može dobiti na financijskim tržištima, radije će investirati zadanu zaradu na tim tržištima.

Iako je za mnoge IRR atraktivan pokazatelj, uvijek bi se trebao koristiti zajedno s neto sadašnjom vrijednošću kako bi se dobila bolja slika vrijednosti predstavljene vjerojatnim projektom koji tvrtka može započeti.

Primjeri

Primjer 1

Neka ulaganje bude definirano sljedećim redoslijedom novčanih tokova. Tada IRR r daje:

U ovom slučaju je odgovor 5,96%, jer da bi se jednadžba zadovoljila, proračun r je: r = 0,0596.

Primjer 2

Pretpostavimo da želite otvoriti pizzeriju. Svi troškovi i dobit izračunavaju se za sljedeće dvije godine, a zatim se izračunava NPV za poslovanje po različitim internim cijenama prilika. Sa 6%, dobivate neto sadašnju vrijednost od 2000 USD.

Međutim, neto sadašnja vrijednost mora biti jednaka nuli, tako da se testira viša stopa internih prilika, pretpostavljajući 8% kamate.

Na 8%, izračun NPV-a donosi neto gubitak - 1.600 dolara. Sada je negativan. Dakle, interna se stopa prigoda testira između dvije, recimo sa 7% kamate. 7% donosi neto sadašnju vrijednost od 15 USD.

To je dovoljno blizu nule da se unutarnja stopa povrata može procijeniti na tek nešto iznad 7%.

Reference

1. Adam Hayes (2019). Definicija interne stope povrata (IRR). Preuzeto sa: investstopedia.com.
2. Wikipedija, besplatna enciklopedija (2019). Interna stopa povrata. Preuzeto sa: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019.). Interna stopa povrata (IRR). Preuzeto sa: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019.). Interna stopa povrata (IRR). Preuzeto sa: wallstreetmojo.com.
5. Ulaganje odgovora (2019.). Interna stopa povrata (IRR). Preuzeto sa: investinganswers.com.
6. Ravnoteža (2019). Kako izračunati svoju internu stopu povrata. Preuzeto sa: thebalance.com.